Se você se limitar a analisar apenas os números óbvios, nunca perceberia isso.

Mas uma estimativa do risco potencial — que passa despercebida por todos, exceto pelos investidores e economistas mais atentos — vem se acumulando no mercado de títulos há meses. Ela é chamada de “prêmio de prazo” e acaba de atingir a maior alta em 12 anos.

Ninguém sabe exatamente por que esse indicador técnico parece indicar que agora é mais arriscado investir no longo prazo do que foi durante a crise da inflação, a guerra comercial global ou a pandemia. Mas isso está deixando um grupo de investidores em pânico.

Pode ser apenas ruído. Pode refletir o nervosismo entre os investidores. Ou pode indicar que o mercado de títulos está precificando um risco econômico ainda maior do que as pessoas imaginam.

É isso que está acontecendo. (E não se preocupe, vamos te ajudar a entender algumas coisas bem técnicas.)

Se você é um investidor que deseja comprar títulos do Tesouro ao longo dos próximos 10 anos, tem várias opções à sua disposição. Por exemplo, você poderia comprar um título de 10 anos. Ou poderia comprar um título de 5 anos e renová-lo na metade da década. Ou ainda, poderia comprar um título de 2 anos e renovar seu investimento cinco vezes. Você entendeu a ideia.

Em um mundo perfeito, o custo de comprar um título de longo prazo deveria ser o mesmo que o de rolar títulos de curto prazo no mesmo período. Uma década é uma década, não importa como se analise. O risco é o mesmo.

Mas não vivemos em um mundo perfeito; vivemos em uma nuvem de incertezas.

No momento, os investidores estão atribuindo um prêmio significativo à compra de títulos do Tesouro de 10 anos em comparação com títulos de curto prazo que são renovados várias vezes ao longo da próxima década. O prêmio de prazo estima o valor desse custo adicional. De acordo com dois modelos, ele não ficava tão alto desde a primavera de 2014.

Ainda está confuso? Pense da seguinte maneira.

Digamos que você tenha uma criança do jardim de infância com fome. Você dá a ela uma barra de chocolate e diz: “Quero que você espere 10 minutos antes de comer isso. Vou voltar para ver como você está.”

A probabilidade de a criança devorar a barra de chocolate é provavelmente maior se você a deixar sozinha por 10 minutos inteiros do que se for verificar como ela está a cada dois minutos.

Mas o prêmio de prazo também pode ser negativo, como ocorreu durante toda a pandemia e ainda há dois anos.

Nesse caso, a criança do jardim de infância nã

Redação Jornal Voz do Litoral
Imagens: Divulgação